3月期央票利率上行 市场揣测收紧
3月10日，央行发行的3个月期央票利率为2.7944%，提高16个基点。
央票利率意外走高，令市场人士颇感意外，揣测是否是加息前兆，或意味着上调准备金率的可能性降低。
一年期央票利率具有更明确的利率政策风向标作用。本周二（3月8日）发行的一年期央票利率，连续第四周维持在2.9972%的水平。因此，央行是否通过公开市场操作发出加息信号，尚待观察下周的一年期央票发行利率。
从去年10月19日以来的三次加息看，央票发行利率在加息之前都没有上行的先兆，一年期央票利率都是在宣布加息后随之走高。
安信证券固定收益分析师景晓达认为，看起来央行在有意引导利率上行。究其原因，推进公开市场操作恢复是主要原因。
去年12月以来，由于央票一、二级市场利率“倒挂”，对机构投资者吸引力下降，加之去年12月末和今年1月末春节前夕，银行间市场两度出现资金紧张，央行公开市场操作持续低量发行，象征性维持公开市场操作的连续性，但其回笼流动性的功能明显减弱。
本周，央行在周二（3月8日）发行10亿元一年期央票，并进行1100亿元28天期正回购；周四（3月10日）发行320亿元3个月期央票，同时进行720亿元91天期正回购，累计净回笼资金100亿元，这是17周来公开市场操作首次净回笼。
景晓达认为，如果考虑央行推进公开市场操作恢复功能，短期内货币政策仍没有脱离观察期，央行依旧在通货膨胀趋势和前期紧缩政策对经济的影响之间徘徊。
尽管本周出现小幅净回笼，但仍不能排除准备金率进一步上调的可能。3月，央行公开市场有6680亿元资金到期，规模较大，需要央行加大资金回笼力度。
