祁连山（600720）

产能扩张带来业绩预增

银河证券分析师发表研究报告指出，产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂，在行业进入景气周期的背景下，产能扩张的影响有可能超出市场预期，故维持对公司“推荐”的投资评级。

分析师认为，公司业绩的增加主要是因为产能的扩张。陇南和甘谷年产120万吨新型干法水泥生产线项目已分别于去年春节前后点火投产，首批水泥在去年3月底投放市场；青海日产2500吨生产线项目已于去年7月份正式投入生产。与去年同期相比，公司新增产量超过100万吨；此外，上半年公司水泥平均价格有一定的增幅。而产量的增加与价格的上涨，致使公司业绩有较大幅度的增加。

未来两年公司产能将进一步扩张。永登三线计划今年10月建成投产，漳县项目计划年底建成投产，青海二线计划2011年一季度建成投产。以上三条水泥生产线全部建成投产后，公司将新增水泥产能500万吨以上；公司还计划新增商品混凝土产能100万立方米以上。

随着国家西部大开发战略的进一步实施，区域内包括兰渝、西平、天平等铁路，兰新、宝兰等客运专线，武罐、天定、徐古等高速公路，拉西瓦、积石峡、班多等水电站，以及中川、日喀则、三江源等机场将加快建设进度或即将开工，2010年及今后几年区域内水泥市场仍将保持旺盛需求。公司借助优越的区位、品牌、技术和政策优势，再加上中材股份的大力支持，将面临难得的并购重组机遇。

小天鹅A（000418）

盈利高增长可期

中投证券分析师发表研究报告，预计公司整合完成后2010、2011年EPS分别为0.76元、1.00元。目前按照公司2010年EPS为0.76元PE为25倍计算，公司6个月目标价为19元，故维持其“强烈推荐”的评级。

去年下半年以来，随着公司洗衣机业务整合基本到位、新产业园投入使用、滚筒产能不断扩充以及前端营销力度的加大，公司销售收入迅猛增长，市场份额大幅提高。根据产业在线的数据，1-5月小天鹅与荣事达销量合计380万台，同比增长74.3%，远超行业24.4%的平均增速，市场占有率提升近6个百分点至19.9%。公司销售整体增长的同时，高端产品销售增长更快，上半年滚筒销售增长207％，公司产品结构趋向高端化。

借助美的强大的出口渠道，公司出口销量增长迅猛。1-5月小天鹅与荣事达合计出口88万台，同比大增145.3%，远远高出行业42.2%的增速。分析师认为，出口量的大幅增长是公司业务增长的重要贡献点。

前期针对美的系挑起滚筒洗衣机降价潮，市场普遍担心价格战会影响公司的盈利能力，从而造成增收不增利。而分析师认为，价格战只是由公司主导的局部可控的一种营销策略，对手只能被动应对，肯定对公司有利。公司业绩预告净利润增幅100%-150%，充分证实了公司盈利未受部分产品降价的影响，其利润水平随着收入的大幅增长而同步增长。

深赤湾A（000022）

吞吐量持续快速增长

国都证券分析师发表研究报告，预计公司2010、2011年每股收益为0.83及0.93元。公司估值处于行业及公司的历史低点，具有较高的安全边际；下半年公司业绩有望超出预期，故维持其“推荐-A”的投资评级。

公司公布6月份吞吐量数据，6月公司完成吞吐量545.1万吨，同比增长26.3%；其中集装箱吞吐量为54.8万TEU，同比增长55.9%，散杂货吞吐量同比下降4.1%。环比来看，集装箱吞吐量基本持平，仍然维持在较高水平，而欧洲债务危机以及人民币对欧元升值对集装箱吞吐量的负面影响并未显现。

整个上半年，公司完成货物吞吐量3150.5万吨，同比增长32.2%，好于整个行业平均水平。上半年公司实现集装箱吞吐量295.1万TEU，同比增长37.1%，其中赤湾港区同比增长29.7%。当前公司吞吐量增长情况明显好于年初的预期，分析师认为，如果下半年能够维持上半年的水平，全年赤湾港区吞吐量将同比增长20.8%，公司集装箱吞吐量将同比增长23.8%。

从一季度的数据来看，计入合并报表中的集装箱吞吐量同比增长23.5%，散杂货同比增长31.9%，但是公司营业收入同比仅增长15%，明显低于业务量增速。根据分析师测算，上半年公司营业收入同比增长在15%-20%之间，净利润同比增速有望超过40%，上半年EPS将在0.44元左右。（魏静 整理）