保障房融资开闸 第一周企业发债计划就达数百亿
今年上半年，在紧缩政策背景下，企业获得贷款的难度不断加大，成本水涨船高。而债券市场的相对较低的成本优势，使企业进行债券融资的热情不断高涨。今年以来，银行间市场发行企业债券125只，同比增长73.61%。尤其是发改委一纸通知直接叩开了保障房融资大门，“新政”颁布短短一周就有数家公司宣布了高达数百亿的企业债计划。
企业债发行提速
央行数据显示，今年一季度企业债券（包括企业债、短券、中票、超短券、中小企业集合票据、公司债和可转债）的发行规模高达6205亿元。
在此之中，企业债这个相对“安分”的领域，也随着国家发改委发布的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》的下发，而逐渐变得热闹起来。前、去两年企业债发行规模分别为4252亿元和3627亿元，今年上半年仅有1407亿元。根据宏源证券预计，去年企业债出现了一定程度的下降，是因为发改委有两个月中止了企业债的发行，今年比去年规模大几乎是可以肯定的。甚至有人预计今年企业债发行规模很可能接近5000亿。
城投公司打保障房牌
发改委为保障房开“后门”、地方投融资可发企业债的消息，无疑刺激了市场的脉搏。“新政”颁布短短一周，一些房地产企业已经纷纷启动了以保障房为名的发债申请。
6月底，北京住总集团董事长张贵林表示，住总今年将发行20亿元5年期企业债，用于充实今年的8个保障房项目；企业债的融资成本约为银行贷款利息的90%左右，比信托融资成本更加要低。他同时透露，北京今年整体计划发行500亿元债券用于保障房和重大工程建设，目前正在审批中，目前北京住总集团、北京首开集团和北京金隅集团3家地产巨鳄都在申请发行保障性住房专项企业债。
6月30日，邯郸城投公告称，公司7月1日起将发行10亿元7年期企业债，用于一个地产项目和12条道路项目建设。前5年票面利率为6.78%。
7月4日，嘉兴市社会发展投资集团发布公告称，从7月5日起将发行18亿元公司债券，用于余新安置房建设等。前5年票面利率为6.80%。
7月4日，诸暨城投发布公告称，公司7月5日起将发行15亿元公司债券，票面利率为6.92%。
实际上，早在该文件正式出台前，已经有多个地方政府融资平台为保障房建设融资发债。
中金公司最新报告预计，今年地方政府保障房投资约需6000亿~7000亿元，其中约700亿元将依靠和保障房相关的城投债完成，房地产企业申请发行的企业债和中票将作为补充。
地方平台趁势融资
实际上，除了房地产公司，更多资金链已紧绷到极致的地方政府投融资平台也开始闻风而动，打算借保障房的政策东风发债融资。
正在国家发改委申报发行企业债的镇江市交通投资建设发展公司就是这样的例子。有消息称，发改委的通知下发之后镇江交投就更换了募投项目，装入保障房项目做成保障房企业债。按照最新规划，镇江交投计划募集20亿元，其中12亿元用于保障房项目。此外，同样在等发改委审核的还有重庆地产集团的60亿元公租房企业债。
从各方迹象来看，下半年将会有一批平台公司的保障房企业债集中出炉。
中小企业仍然饥渴
一方面，是房企和地方平台趁势发债融资；然而另一方面，中小企业作为发行主体进入直接融资渠道的比重仍然不高。
据统计，今年以来中小企业集合票据发行仅有9只，发行金额仅35.55亿元，占企业债券发行规模比重仅仅只有0.57%。与此同时，今年交易商协会推出私募债券试点，但首批试点的仍然是央企，预计下半年会慢慢推广到大型企业，而中小企业要发行私募债券估计要到明年。
据某投行人士表示，目前公司债主要发行主体是评级在AA以上的上市公司，而企业债也倾向于用于保障房投资的地方融资平台公司。因此，一些银行承销发行的中小企业单体债主要针对拟上市的企业，很多并没有太大资金压力的公司也拼命发债，但实际上大量需要资金的中小制造企业和外贸企业，却仍然在企业债上融资无门。究其原因，是由于中小企业集合债在二级市场并不吃香，特别是对机构仍缺乏较大吸引力。
银河证券首席总裁顾问左小蕾日前表示，目前债券市场还没有中小企业的债券品种，中小企业发债一定是高风险债券，应该加紧中小企业债券发行机制和风险控制的研究，尽快推出中小企业债的新的融资方式。
